6 de Abril - Sacrificios y Carry positivo

Buenos días:

Mails acumulados, claves vencidas y necesidad de desatrasarse. Tal vez ese sea el panorama que algunos tengan que vivir hoy temprano, luego de esta semana Santa, buen lapso de tiempo para pasarlo en familia, para rezar, para pasear, para comer rico y para en últimas vivir. Los temas tratados, las canciones escuchadas, las experiencias, las películas, las miradas, las novenas y los anhelos de dicha Semana los iré desenvolviendo poco a poco, sin embargo hoy la gente está muy ocupada en restablecer sus labores, es más importante saber cómo cerraron las cosas el miércoles. Sabemos que el jueves y viernes fue día normal en Estados Unidos y sí hubo mercado, pero no tuvo nada relevante. El miércoles santo los agentes del mercado compraron Tes y aquí surge algo importante: independientemente de alguna noticia buena o mala, que propicie a vender o a comprar, el hecho de adquirir un título por un lapso de cinco días que, si bien son no hábiles sí tienen causación, es atractivo. Solo por eso. Por ejemplo, suponiendo que los jul24s rentan un 7%, comprarlos y que cuesten el 4.5% ya teórica  y matemáticamente hablando es positivo. Ese diferencial entre la tasa de rendimiento y el costo es el llamado Carry. Como les decía, los sept19s bajaron del 5.76 al 5.72, los jul24s del 7.00 al 6.93 y los sept30s del 7.72 al 7.69.

Unos jul24s que a la 1:35pm cerraron al 6.94%, ya todo el mundo con ganas de que todo se cumpliera satisfactoriamente. 55k en acciones, 293k en futuros específicos (casi todos con nov18s), 74k en TRMs y unas minutas que, sin decirnos aquí mentiras, probablemente pocos leyeron, unos con la maleta en la mano y otros con el escapulario presto a ser recorrido. También el dólar se relajó y se persignó un poco, bajando de 2.591,50 a 2.574,50, en un miércoles ahora tan distante. Aquí apunté estos tres cierres: nov18s al 5.548, abr28s al 7.55 y jul20s al 6.022. No sé qué ocurrió los dos días subsiguientes en EEUU, lo que sí sé es que ese día hubo datos malos, como el ADP de Empleo (189k<225k esperado) y el ISM manufacturero (51.5<52.5 esperado); esto llevó a los tesoros del 1.9292 al 1.8633. Todo es cultura general.

El sábado salió el dato de inflación, una inflación alta que no sabemos qué tan temporal sea. Resulta que para marzo los precios subieron 0.59%, quedando la inflación doce meses en 4.56%, mayor al rango máximo de la meta (4%). Algo alto sí se presupuestaba, ya estará en cada operador interpretar, en esperar a ver si disminuye un poco en los otro meses, o si ya esto es el Apocalipsis y se decide vender todo el portafolio. Lo que sí es cierto es que la de alimentos es la desatadora de todo, con productos como el tomate, tan usados en las ensaladas y en la cocina italiana, que se fueron al cielo. Tomates color marsala. Vuelve una semana normal, ya con indumentaria formal de corbata, luego de haber usado jogger pants. Esos son los ciclos de la vida, es la eterna convivencia entre lo hábil y lo no hábil.

Entre varias dudas que no se pueden resolver inmediatamente, en Semana Santa me quedó esta: sobre cuál banda sonora es mejor. Si la de Home o la de Insurgente. Ambas son muy buenas, en formato de pocas canciones y a precios módicos. Ambas contienen tracks impresionantes: una tiene "towards the sun" de Rihanna y la otra tiene a "Sacrifice" de Zella Day. No sé qué decidir. Más bien haciendo alusión a los dos nombres, diría que me inclino por hacer un sacrificio mirando hacia el sol, en una Semana que se va. Creo que es la mejor opción.

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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1 de Abril - Tres coincidencias y la red Tidal

Buenos días:

Ha nacido una nueva plataforma para escuchar música llamada Tidal. O bueno, nació hace rato la bebé, empezó a balbucear, aprendió a caminar e hizo su aparición en sociedad con vestido tisú de color granate. El dueño de esta red es Jay-Z, quien hizo una inversión de 57 millones de dólares. Lo imagino a él vendiéndole la idea a sus colegas con bastante éxito, de hecho ya Madonna y Alicia Keys, entre otras luminarias, se volvieron socios. Aparentemente tiene mejor definición en el sonido, medida ésta en kilobits por segundo. Es un poco más costoso, tal vez sea lo que llaman una red de nicho, o sea de unos pocos: los que estén dispuestos a pagar como 20 dólares al mes para tener su música en formatos de mejor calidad. Cada día nacen bebés y cada día los adolescentes entran en sociedad, con sus interacciones sociales que, atención, no son solo facebook y twitter. Varias más ocupan la mente y los pulgares. Nace Tidal y surgen más opciones. Y es que sí, gran parte de la vida es interactuar, es hablar, poco porcentaje se destina a la acción. Lo dijo Bernanke en su nuevo blog: el 98% es talking y el 2% es action. Bueno, hay otros aspectos en la vida en los que la acción es más importante que el verbo. O más bien aspectos en los que el verbo precede la acción, y si es ayudado por unos chocolates y un ramo de rosas pues la interacción es mejor aun.

Ayer era fin de mes y fin de bisemana. Todo cuadró bien, los Tes se bajaron un poco de tasa y la plata fue adquirida con normalidad. Para irnos al nicho más especializado, los sept19s bajaron del 5.79 al 5.76, los jul24s del 7.02 al 7.00 y los sept30s del 7.75 al 7.72. Por otro lado, de un cupo de 9.7bn se demandaron 7.2bn al 4.5% en las operaciones de Mercado abierto OMAs. También las simultáneas estuvieron entre el 3% y el 4.55%. Recordemos, no está de más, que en el fin de bisemana todas las cuentas deben quedar cuadradas: si en mis cálculos me da que tengo que dejar 3 manzanas en mi cuenta, pues debo dejar 3 manzanas; no una, ni cuatro, deben ser tres. En el último día hábil de esta semana, mientras unos procesionan y otros van a fincas, es cierto que el porcentaje de lectores es menor. Pero aquí siempre están las letras dispuestas a decirles que los Tesoros bajaron del 1.9510 al 1.9231, ante resultados mixtos: buen dato en la confianza del consumidor, malo en el índice manufacturero de Chicago y bueno en el ISM de Milwaukee. 

Aquí van unos cierres, antes de una hamburguesa de afán, mientras algunos clientes comían ensalada en Chop`t y mientras otros tantos se deleitan con comidas típicas del Cauca: petróleo a 47,60, dólar a 2.599,90, euro a 1,0740, UVr21s al 2.726, sept19s al 5.766 y nov18s al 5.55. Así cerró el mes y el trimestre, con datos informativos que interesarán al curioso y al que esté largo o corto en dichas referencias. No sé si Spotify, o Deezer, o ahora Tidal me convenzan. Yo sigo con mis métodos menos Stream y más Extreme. Lo importante es que siempre haya buenos audífonos y pasión. Complementando a Bernanke, diría que la vida es 98% amor y 2% música.

Gracias a fenomenales colaboraciones de lectores-amigos, me enteré que la inflación está en 4.36%, la DTF está en 4.36% y por si fuera poco, la IBR a 30 días está en 4.36%. Buena combinación para un chance, para crear una clave o para bautizar a alguien.

Buena suerte para hoy y feliz largo puente!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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31 de Marzo - Estancamiento secular en una Semana no secular

Buenos días:

La palabra secular tiene dos acepciones. Por un lado se refiere a alguien o a algo que no es religioso. Paradójicamente la mención de esta palabra surge en una semana religiosa. También secular significa que dura cien años, o un siglo, que es lo mismo. Hago alusión a esta palabra porque Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, decía que nos enfrentamos a un estancamiento secular (secular stagnation, en inglés). Podemos deducir a qué se refiere, porque una situación secular, que lleva mucho tiempo en la economía, con tasas reales bajas para poder promover el empleo y la estabilidad en precios, esa situación es la que está ocurriendo en este momento. Este fenómeno fue descrito académicamente por allá en la década de los 30s, mientras Scott Fitzgerald andaba en pleno apogeo con su esposa Zelda. Estamos viviendo un periodo de bajo crecimiento a tasas bajas, parecido a una tensa calma. Y claro, todo esto se ha teorizado en el presente; nuestro mundo no es el mismo de hace 80 años, ahora los avances son tecnológicos y, si bien no podemos negar su beneficio, también es cierto que aportan menos empleos que antes. Dicen los teóricos que ahora la población crece a un ritmo inferior y envejece más rápido. 

Ya no estamos en el siglo XX, ahora los paradigmas son diferentes. Sobre esto hay mucha tela de dónde cortar, como diría Marc Jacobs o Coco Chanel; sin embargo debo volver a lo secular en su segunda acepción, es decir, lo no religioso. El show debe continuar, como dicen por ahí, y a relatar el comportamiento del mercado ha venido este servidor. Diez puntos básicos se subieron algunos títulos, otros un tanto menos, pero la pantalla del Sen vio precios hacia abajo, tasas hacia arriba, y para algunos tal vez la jornada duró un siglo, o sea fue secular. Los sept19s se subieron del 5.70 al 5.80, los jul24s del 6.96 al 7.02 y los sept30s del 7.71 al 7.75. Podría argumentar que fue por la expectativa de inflación, porque hay institucionales vendiendo (este argumento nunca falla), porque es fin de mes o por alguna otra razón. La verdad es que hay especulación, y formar tasas altas a veces es la mejor estrategia. Al 7.039 terminaron cerrando los jul24s, no sin antes decirles que a las 11:22am llegaron a mis oídos unas ondas que gritaban con firmeza "qué buen gol!!". 

Todo esto, como es de esperarse, se da con bajo volumen. Hubo 1.5bn en el Sen, 2.55bn en simultáneas entre el 0 y el 4.55%, acciones por 54k, futuros específicos por 120k y TRMs por 109k. Siempre los negocios se hacen y dan motivos para escribir letras mientras suena una canción que, en un futuro top 10 que crearé, estaría como la entrada más exitosa de las últimas semanas: "All the rage back home" de Interpol. Vendrían diligencias pasadas por lluvia en la tarde, cuadres habituales y familias que, aprovechando vacaciones minúsculas, buscan hacer vueltas importantes. Todo con buenos almuerzos, siempre con la porción exacta de aromas y sazones. Siempre con la rutina que puede dejar de serlo si se le agrega algo de caramelo.

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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30 de Marzo - La música religiosa y el chai Tea latte

Buenos días:

En este momento un gran porcentaje de la población está de vacaciones o de días de asueto, proporcionados por los empleadores para empatar desde el miércoles con la Semana Santa. Habrá mucha gente en Popayán, otros alrededor de esta ciudad capitalina desde donde les escribo y otros mucho más lejos de aquí. Teniendo en cuenta que estos tres días son hábiles, también es casi un hecho que tendrán mucho menos movimiento que las semanas habituales. Está Popayán con su Festival de Música Religiosa, Bogotá con múltiples eventos como el Festival Internacional de Música -con mucho énfasis en Mozart-, en EEUU va terminando ya el Ultra Music Festival y así sucesivamente. La música como movilizadora de masas, la música que siempre, no importa qué género sea, se vuelve religiosa y nos pone a rezar y a agradecerle al Creador por tantas sensaciones transmitidas. Con Carl Cox, Mozart y coros de Cámara. Ayer fue Domingo de ramos y el correspondiente pedacito de vegetación fue debidamente bendecido.

El viernes hubo movimientos variopintos. Los sept19s quedaron iguales al 5.71, los sept30s bajaron del 7.71 al 7.70 y los may22s se subieron del 6.62 al 6.64, con lo que se concluye que tendencia evidente no hubo. El dólar bajó un poco, abriendo a 2.562 y cerrando a 2.559. Hubo bajo volumen en el Sen de 1.3bn y los Tesoros se bajaron del 1.9973 al 1.9545. Mientras todo esto ocurría, mis papilas gustativas tuvieron el privilegio de probar el Chai tea latte de Starbucks. Es una preparación de agua, leche vaporizada y varios aditamentos, entre los cuales está la canela, la nuez moscada, los clavos, pimienta y té negro. Este fue mi acompañamiento, perfecto para un día de poco volumen y expectativas de verme Insurgente. Al final la pude ver, está su fenomenal banda sonora, música casi religiosa, estuvo Shailene y Ansel, actores que en otras películas hicieron de novios enfermos pero en ésta eran hermanos. Todo con mucho aplomo, todos cogidos de las manos en tercera dimensión.

Es un cliché ya decir que el día de la madre debería ser todos los días. También es cliché decir que deberíamos rezar todo el año, no solo en esta semana. Pero valga la oportunidad aunque sea para recorrer museos, tantos tantos que hay por ahí, para visitar iglesias, para caminar por el centro. Y un plan recoge todo esto en una sola opción: la exposición de Massimo Listri en el MamBo. Ahí hay fotos de todas las iglesias del Vaticano. Imperdible. Claro, pueden ir con música en sus audífonos. La que quieran, igual toda (casi toda) música es religiosa. Nos eleva.

Buena suerte para hoy!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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27 de Marzo - Yemen, Baréin y ahora sí Insurgente

Buenos días:

Todo es un ciclo. Entre más suben las tasas por temor en los Tes más atractivos para ser comprados se vuelven. Esto es lo que ha ocurrido y lo que siempre ocurrirá. Los jul24s se subieron del 6.84 al 6.965 y los abr28s del 7.48 al 7.55, dejando saldos en rojo en los largos y saldos en negro en los cortos. El rojo y el negro conviven entre sí, trasponiéndose e intercalándose, para así lograr lo que llamamos ciclos económicos. El dólar también hizo de las suyas, al abrir a 2.548 y cerrar a 2.561,20. Esta vez hubo 1.5bn en volumen en el Sen, cifra que es calificada como baja, también ésta conviviendo con los 3.4bn en simultáneas entre el 4% y el 4.6%. El mercado de liquidez ha estado un poco apretado, ya no se ve la gente corta por los linderos de los sistemas transaccionales pidiendo papel a tasas bajas, más bien lo que se ve ahora es gente pidiendo plata a tasas altas. De hecho, de un cupo de 8bn que tenía el Banco de la República, demandaron 7.3bn al 4.5%. 

Cuando estaba apuntando los cierres a la 1pm, más o menos a esas horas, oí cantar un gol; luego otro, otro, y así hasta llegar a los seis. Gran sorpresa me llevé al enterarme quiénes fueron los artífices de tal goleada. Muy grato saber que Colombia le ganó a Baréin y más grato será saber que sí lo escribí bien. Estos fueron los cierres: jul24s al 6.959, abr28s al 7.57 y sept19s al 5.70. Hubo varios hurras y varias loas al equipo tricolor, mientras les dejo dos datos importantes de cultura general: los tesoros se subieron del 1.9250 al 1.9894, junto con el petróleo que se recuperó de 49.02 a 51.43. Recuperándose, así como se recupera Raskólnikov de su apoplejía en Crimen y Castigo; apoplejía por el sentimiento de culpa y por el temor al haber matado dos señoras, en la obra magnífica de Dostoievski que ahí ya va llegando a la mitad, va llegando a su página número 350, entre tantas divagaciones, pensamientos y personajes lagartos. 

Hay tensiones en Yemen, quiebras en Ucrania, deterioro en carteras pero también recuperación de otras carteras, las que se exponen tan dulcemente en la publicidad de Dolce & Gabbana, con las nonas, es decir las abuelitas italianas, rozagantes y risueñas abrazando a sus nietos e hijos. Excelente, así como excelente es Catherine Mc Neil, una modelo con una cartera muy pero muy bien establecida. Llega el fin de semana y todos los ojos están puestos en Insurgente. Gran película frente a la cual me postro de hinojos. Allá estaré con una buena dosis de palomitas, así que estaré dovish.

Buena suerte para hoy y feliz fin de semana!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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26 de Marzo - La relatividad, el relativismo y Daft Punk

Buenos días:

Una persona me afirmó hace un par de horas, con toda la seguridad del caso, que los hombres de la china no trabajan pero son millonarios, en cambio a las mujeres chinas les toca trabajar todo el día en oficios varios y por ello no reciben un solo peso; o bueno, ni un solo Yuan. Por otro lado otro personaje afirmó que el temblor de hace pocos días había sido causado porque una vecina movió muy duro la puerta de su cuarto principal. No puedo corroborar las fuentes, si son veraces o son producto de la imaginación ilimitada, pero eso es lo que ellos manifiestan. No sabe uno cómo se fueron tejiendo estos argumentos pero eso es lo que sale de la boca de ellos, de los niños. Cada niño viene a brillar, es cierto; entre juegos y cuentos sacan ideas que podrían suscitar toda una ola de polémicas entre laboristas, sociólogos, bolsistas y hasta sismólogos. Ayer fue el día de la excelencia educativa y los días especiales se celebran descansando. Eso también me lo manifestaron ellos.

Por acá tuvimos excelencia, pero alcista en las tasas, ya que los jul20s pasaron del 5.83 al 5.91, los jul24s del 6.77 al 6.85 y los sept19s del 5.54 al 5.59. Acompañado de estos títulos, el dólar también se subió de 2.500 a 2.542. Es curioso que ahora 2.500 suena bajito, habiéndolo visto a 2.700. Es el relativismo de las cifras: lo alto hoy, en meses puede ser visto como muy bajo. Y también hablando de relativismo, decía un físico que esta es la palabra que se debe usar, ya que la relatividad es propia de la teoría de Einstein. Bueno, todo es relativo. Es importante decirles que hubo subasta de Tes tasa fija, con los siguientes cortes demandados: hubo 205k de sept19s al 5.549, 301k de jul24s al 6.79 y 195k de sept30s al 7.602, con un bid to cover de 2.60 veces. Hablando de que todo es relativo, en estos días también oí a alguien manifestar (no era un niño, era un adulto) que el bid to cover no debería ser un criterio para medir si una subasta fue demandada, ya que perfectamente puede haber ofertas en montos gigantes pero a tasas absurdamente altas, con lo cual de entrada sabrían que no van a ser adjudicadas. Es como si uno está en una subasta de Christie's y quiere comprar 40 cuadros de Picasso a 3 dólares cada uno. Adjudicarán un solo cuadro en miles de millones de dólares (o de yuanes), pero el "bid to cover" fue de 40. Ese es el quid del asunto.

Vamos con tres cierres importantes: jul24s al 6.91, sept30s al 7.67 y jun16s al 4.877. Buenos montos operados, altas tasas en simultáneas, tesoros para arriba, 169k en acciones, 223k en futuros de Tes y 62k en repos de apalancamiento. Así sería el resumen ejecutivo para no extender más la retahíla. Por último un dato interesante: la canción más sonada en Spotify en el lapso de un día fue Get Lucky de Daft Punk. Fue oída en vivo (en Stream, para ser más exacto) la no despreciable suma de 1.5 miles de millones de veces. Supongo que ese día los niños hicieron su propia teoría: la teoría musical de la relatividad de Daft Punk. 

Esa canción tuvo un bid to cover de 1.5 millones.

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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25 de Marzo - Rembrandt y la inflación insurgente

Buenos días:

Ayer el mercado siguió con tasas bajas por perspectivas de bajos crecimientos en nuestra economía. El gobierno manifiesta una posible recuperación en el segundo semestre y exhorta a la tranquilidad con el tema de la inflación; cuán transitoria sea no lo sabemos pero el mensaje es de sosiego. Debido a esto los sept19s bajaron del 5.60 al 5.53, los jul24s del 6.82 al 6.77 y los sept30s quedaron muy iguales al 7.60. El que también se relajó bastante fue el dólar, recordemos que tocó el 2.700 hace unos días pero ayer abrió a 2.533 y terminó cerrando a 2.511,37. Las tasas están atractivas y bueno, ahí continúa cierto dinamismo reflejado en el monto de 3.2bn operados en el Sen y 3.8bn en las simultáneas, que ya no tienen feas tasas cercanas a cero sino que más bien oscilaron entre el 3% y el 4.55%. 

Vi bastante en acciones (178k), poco en futuros específicos (92k) y repos de apalancamiento en equity por 118k. En Estados Unidos estaban pendientes del dato de inflación que, como sigue por debajo del target de la Fed, hizo que los tesoros bajaran del 1.9181 al 1.8731. En este mundo de la Vida en Finanzas cada quien coge los datos que necesita para sus labores o para su entretenimiento, esa es la intención. Ayer había una función exclusiva de "Insurgente" a la que lastimosamente no pude asistir, pero ya la veo venir. Luego de Cenicienta, luego de ver como el papel de cada actor o actriz hace que uno le coja amor o animadversión, tal y como ocurrió con Cate Blanchett, tan querida en Blue Jasmine (de Woody Allen) pero ahora ya tan echada a un lado y tan mirada por encima del hombro por su papel de la madrastra mala de la niña de cenizas. Así pasa en el mundo del cine y también en la vida real, de acuerdo al rol que uno asume.

Mientras veía los cierres de los Tes rememoraba a Rembrandt y el cuadro hermoso que pintó de su hijo Titus, que data de 1.650. Es la yuxtaposición perfecta de los colores en un pedazo de tela con el objetivo de transmitir algo. Es el tiempo que, como dice Einstein, transcurre más lentamente donde la gravedad es más intensa. Lo dice en términos científicos pero aplica también para la vida real, como todo. Mientras oigo a Elsa y Elmar, cuyas canciones como "Exploradora" nos llevan a otra dimensión, a la dimensión del pop espiritual, aquí les dejo los tres últimos cierres de la dimensión numérica: jul24s al 6.789, ago26s al 7.074 y jul20s al 5.849. 

Lo que no me queda claro es si la inflación es Divergente, Insurgente o Leal. Ya no lo sé.

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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